香港仍然是全球最重要的国际金融中心之一，于2024年底的资产管理规模达35.1万亿港元，并长期享有环球首屈一指的新股集资市场声誉。 然而，竞争格局正迅速演变：其他国际金融枢纽正积极推进自身的市场发展策略，数码化正重塑资本形成的运作模式，而愈来愈多尚未盈利、以创新为主导的企业，亦正在改写环球发行人的版图。 要延续领先优势，香港的资本市场需要进一步多元化及深化，并更灵活地回应日益复杂、科技驱动及跨境化的投资环境需求。

香港是从稳健的基础出发，迈向下一阶段发展。 各项互联互通机制为中国内地与环球投资者之间建立起独一无二的双向桥梁; 包括中央结算系统（CMU）在内的市场基础设施均达到国际一流水平; 以普通法为基础的法律及监管框架备受信赖、具可预期性，并与国际标准接轨; 同时，香港的专业服务生态圈在银行、资产管理、法律、会计及风险管理等范畴具备深厚而多元的专业实力。

在此基础上，本概念文件探讨香港如何可超越其一向作为中国内地与世界各地主要门户的角色，并勾划一个更具抱负的发展定位：成为亚洲不可或缺的全球资本枢纽，让内地与国际市场参与者能够在此跨多种资产类别及货币，有效地进行资本募集、配置与循环运用。

要朝这一愿景迈进，需要对整体市场架构作出更全面及协调性的强化。 文件因此从数个层面作出探讨，包括扩阔发行人基础、深化投资者群体、提升中介机构能力，以及丰富可投资金融产品与工具的谱系，并以稳健的管治、高透明度及严谨的风险管理为根本考量。 其目的在于探索香港市场如何更有效支持创新主导型企业、吸引长年期国际资本、促进更顺畅的跨境金融中介活动，以及推动新一代数码金融基建的广泛应用。

为方便相关讨论及后续规划，金融发展局（FSDC）将潜在发展方向大致分为三个时间阶段，作为进一步思考和研究的参考框架：

• 短期（约6–24个月）：可考虑的提振市场动能措施，包括优化未有盈利及知识产权密集型企业的上市渠道（例如在现行制度基础上，进一步调校同股不同权（加权投票权，WVR）等相关安排）、加强做市及上市后支持（尤其是中小企）、吸引合适发行人来港再上市及进行双重主要上市， 以及在审慎可控的框架下试验创新金融工具。
• 中期（约2–5年）：在中期发展层面，可考虑的方向包括将互联互通机制由股票及债券扩展至更广泛的资产类别; 发展更具组织性的私募资产平台; 透过高评级固定收益工具、可持续金融、代币化实体资产，以及具规模的基建及项目融资机会来动员长期资本; 并运用区块链等新技术强化数码金融基建，以提升跨境流程处理效率及延长交易服务时段。
• 长期（约5–10年）：从较长远视角出发，可进一步探讨的领域包括扩展支持代币化发行、交易及交易后运作的金融市场基础设施能力; 持续深化香港作为离岸人民币业务中心的功能; 以及把握机遇推动更广泛债务资本市场发展，逐步把香港塑造成区内多资产、多货币的资本形成枢纽及具影响力的环球标准制定者。

围绕上述方向持续深入研究并有序推进，有助香港进一步提升竞争力，支持实体经济增长与创新，并巩固其作为数码时代环球金融体系关键支柱的地位。