香港仍然是全球最重要的國際金融中心之一，於 2024 年底的資產管理規模達 35.1 萬億港元，並長期享有環球首屈一指的新股集資市場聲譽。然而，競爭格局正迅速演變：其他國際金融樞紐正積極推進自身的市場發展策略，數碼化正重塑資本形成的運作模式，而愈來愈多尚未盈利、以創新為主導的企業，亦正在改寫環球發行人的版圖。要延續領先優勢，香港的資本市場需要進一步多元化及深化，並更靈活地回應日益複雜、科技驅動及跨境化的投資環境需求。

香港是從穩健的基礎出發，邁向下一階段發展。各項互聯互通機制為中國內地與環球投資者之間建立起獨一無二的雙向橋樑；包括中央結算系統（CMU）在內的市場基礎設施均達到國際一流水平；以普通法為基礎的法律及監管框架備受信賴、具可預期性，並與國際標準接軌；同時，香港的專業服務生態圈在銀行、資產管理、法律、會計及風險管理等範疇具備深厚而多元的專業實力。

在此基礎上，本概念文件探討香港如何可超越其一向作為中國內地與世界各地主要門戶的角色，並勾劃一個更具抱負的發展定位：成為亞洲不可或缺的全球資本樞紐，讓內地與國際市場參與者能夠在此跨多種資產類別及貨幣，有效地進行資本募集、配置與循環運用。

要朝這一願景邁進，需要對整體市場架構作出更全面及協調性的強化。文件因此從數個層面作出探討，包括擴闊發行人基礎、深化投資者群體、提升中介機構能力，以及豐富可投資金融產品與工具的譜系，並以穩健的管治、高透明度及嚴謹的風險管理為根本考量。其目的在於探索香港市場如何更有效支援創新主導型企業、吸引長年期國際資本、促進更順暢的跨境金融中介活動，以及推動新一代數碼金融基建的廣泛應用。

為方便相關討論及後續規劃，金融發展局（FSDC）將潛在發展方向大致分為三個時間階段，作為進一步思考和研究的參考框架：

• 短期（約 6–24 個月）：可考慮的提振市場動能措施，包括優化未有盈利及知識產權密集型企業的上市渠道（例如在現行制度基礎上，進一步調校同股不同權（加權投票權，WVR）等相關安排）、加強做市及上市後支援（尤其是中小企）、吸引合適發行人來港再上市及進行雙重主要上市，以及在審慎可控的框架下試驗創新金融工具。
• 中期（約 2–5 年）：在中期發展層面，可考慮的方向包括將互聯互通機制由股票及債券擴展至更廣泛的資產類別；發展更具組織性的私募資產平台；透過高評級固定收益工具、可持續金融、代幣化實體資產，以及具規模的基建及項目融資機會來動員長期資本；並運用區塊鏈等新技術強化數碼金融基建，以提升跨境流程處理效率及延長交易服務時段。
• 長期（約 5–10 年）：從較長遠視角出發，可進一步探討的領域包括擴展支援代幣化發行、交易及交易後運作的金融市場基礎設施能力；持續深化香港作為離岸人民幣業務中心的功能；以及把握機遇推動更廣泛債務資本市場發展，逐步把香港塑造成區內多資產、多貨幣的資本形成樞紐及具影響力的環球標準制定者。

圍繞上述方向持續深入研究並有序推進，有助香港進一步提升競爭力，支援實體經濟增長與創新，並鞏固其作為數碼時代環球金融體系關鍵支柱的地位。